真正的投资大师与普通投资者的区别，往往不在选股能力，而在仓位管理的艺术。

韩风的交易系统已经初具雏形：选股确保方向正确，买卖时机提供进出信号。然而，2025年3月的一次经历让他深刻认识到系统中还缺少最关键的一环。

那是一次典型的对的选择，错的结果——他精心挑选的某半导体公司，在买入后因行业政策突变单日暴跌20%。虽然这只股票只占他仓位的5%，但巨大的单日跌幅仍然让他心惊肉跳。

如果这是30%的仓位...韩风在日志中写下这个假设时，手心不禁冒汗。再完美的分析也抵不过黑天鹅的冲击。我必须建立一套科学的仓位管理体系。

这一刻，他真正理解了巴菲特那句永远不要亏钱的深意——不是从不承受波动，而是通过仓位控制确保任何单一风险都不会伤及根本。

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01 哲学基石：风险优先的思维方式

韩风重新审视自己的投资哲学，为仓位管理确立了三块基石：

第一，本金保护是首要目标。 在考虑能赚多少之前，先想清楚可能亏多少。亏损50%需要盈利100%才能回本，这个数学现实决定了我们必须将风险控制放在首位。

第二，承认无知与不确定性。 无论研究多么深入，我们对未来的认知永远是不完整的。仓位管理就是对这种无知的理性回应。

第三，追求长期复合增长。 拒绝一夜暴富的诱惑，通过持续的小胜积累成大胜。复利是世界第八大奇迹，但前提是不要发生重大亏损。

基于这些认识，韩风开始构建自己的仓位管理框架。他将这个框架命名为三重仓位管理系统。

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02 个股层面：单一风险的硬约束

韩风从最基础的单个股票仓位限制开始。

核心规则：5%原则

任何单只股票的最大仓位不超过总资产的5%。

这个数字不是随意设定的，韩风详细解释道，假设最坏情况发生，某只股票下跌50%，对总资产的冲击也只有2.5%。这是可以承受的损失。

例外条款与条件

在极端机会出现时，允许适度突破5%限制，但必须满足严格条件：

· 股票通过五重滤网的全面检验

· 估值处于历史最低10%分位

· 出现明显的催化剂或转折点

· 突破后仓位不超过8%

即使是巴菲特，真正重仓的股票也不过十余只。分散是为了生存，集中是为了收益，关键要在两者间找到平衡。

仓位建立的阶梯法则

韩风设计了逐步建仓的具体步骤：

· 首次买入：1-2%仓位

· 回调加仓：每下跌10%增加1%仓位

· 突破加仓：关键技术位突破增加1-2%仓位

· 单只股票总仓位不超过5%

这样既不会错过机会，也不会因一次性重仓而陷入被动。

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03 组合层面：多维度的风险分散

在个股约束的基础上，韩风进一步构建组合层面的防护体系。

行业分散规则

· 单一行业配置不超过总资产的20%

· 覆盖5-8个不同行业

· 关联度高的行业合并计算（如银行与保险）

2025年的教训告诉我，行业黑天鹅的杀伤力远大于个股风险。